Оценка вероятности банкротства

Процедура анализа

Итак, основные цели финансовой оценки:

• Получить ответ на вопрос, имеет ли должник возможность самостоятельно погасить задолженность перед кредиторами.
• Найти законные обоснования для начала процедуры банкротства.
• Определить, хватит ли у гражданина средств для уплаты судебных пошлин и вознаграждения назначенному ему финансовому управляющему.
• Произвести проверку деятельности заявителя на предмет возможного мошенничества – попытки проведения фиктивного банкротства.

Несмотря на всю важность произведения анализа финансовых дел гражданина для признания его банкротом, в правовых нормативах данная процедура никак не прописана. В отношении банкротящихся организаций существует постановление от 2003 года, согласно которому за основу при оценке их финансового состояния берётся бухгалтерская отчётность за определённый период

По аналогии с этим постановлением, финансовый анализ при банкротстве физического лица при банкротстве производится примерно схожим образом. Все выводы о его платёжеспособности делаются на оценке его налоговой и бухгалтерской отчётности.

Обычно во внимание принимаются следующие документы:

• Справка об уплате налогов с начисленной заработной платы (2НДФЛ).
• Документация финансового и материального характера – договоры с банками на открытие/закрытие счетов, платёжные документы, договоры купли/продажи как движимого, так и недвижимого имущества.
• Данные государственного реестра, ГИБДД, БТИ, кадастровой службы относительно имеющейся у должника собственности.
• Список кредиторов с размерами предъявляемых гражданину финансовых претензий.

На основании изучения данных материалов судебными органами делаются выводы – может ли данное лицо производить обслуживание своих долгов, или нет. Так, если всей суммы его ежемесячных доходов явно не хватает на покрытие ежемесячных платежей по обслуживанию долга, то гражданин признаётся банкротом. Если он обладает неким ценным имуществом, за счёт продажи которого можно произвести полное или частичное погашение долга, ему будет сделано подобное предложение.

Выгода должника при заключении мирового соглашения и самостоятельной реализации своего имущества заключается в размере вырученных денег. Допустим, продавая автомобиль или дачный дом, человек имеет возможность самостоятельно установить цену и выбирать покупателя.

При реализации отчуждённого имущества с аукциона, для приставов главной целью будет быстрее реализовать его. Соответственно, и разница в размере выручки в первом и втором случае бывает весьма существенной.

Концепция банкротства

Концепция банкротства подразумевает:

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

• управление заемным и собственным капиталом компании неэффективно;
• из-за того, что заемный капитал выше собственного, наступает период финансовой зависимости от кредиторов;
• размер просроченной задолженности кредиторам выше норматива;
• рентабельность производства ниже отраслевого среднего значения или вообще отрицательна;
• объемы продаж компании падают, снижаются объемы получаемой прибыли.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Модели Бивера, Таффлера и Лиса

Аналитик финансовой деятельности Бивер предложил систему показателей оценки финансовой деятельности из пяти факторов.

Ученые Иркутской государственной экономической академии предлагают 4-факторный вариант прогноза риска банкротства (модель R):

R=8,38·К1+К2+,054·К3+,63·К4.

Где К – соотношение оборотных средств и суммы активов, К2 – прибыль соотносится с собственным капиталом, К3 – соотношение выручки от реализации к сумме активов, К4 – чистая прибыль в соотношении с интегральными затратами.

Вероятность банкротства предприятия по значению К определяется следующим образом:

Значение показателя R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90 – 100)
0 – 0,18	Высокая (60 – 80)
0,18 – 0,32	Средняя (35 – 50)
0,32 – 0,42	Низкая (15 – 20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

Как видим, оценка банкротства имеет разносторонние подходы. Каждая методика может быть применена для разных целей, ситуаций. Ни одна из описанных моделей не является универсальной применительно к экономике нашей страны.

Всё ещё сложно?
Наши эксперты помогут разобраться

Все услуги

Решение задач

от 1 дня / от 150 р.

Курсовая работа

от 5 дней / от 1800 р.

Реферат

от 1 дня / от 700 р.

Как строятся зарубежные методики оценки вероятности банкротства

Существует общий порядок для создания моделей банкротства:

1. Образовывается соответствующая выписка организаций, которые являются банкротами.
2. Образовывается выборка организаций, которые не являются банкротами.
3. Проводится подсчёт коэффициентов для лиц, которые стали банкротами.
4. Осуществляется расчёт финансовых показателей для лиц, которые не являются банкротами.
5. Строится регрессионное уравнение.
6. Проводится проверка и уточнение модели.

Существует четыре наиболее распространенных моделей проведения прогнозирования несостоятельности организаций. Далее будут рассматриваться модели, которые были созданы для Канады, США и Великобритании.

Все эти зарубежные методики оценки, прогнозирования и возможного избегания банкротства были специально созданы при помощи множественного дискриминантного исследования. Также при их построении были задействованы различные финансовые числовые множители.

На данный момент используется несколько характерных подходов, которые берут основу на применении:

• Интегральных коэффициентов.
• Анализа обширной системы признаков.
• Ограниченных коэффициентов.

Признаки банкрота при использовании многокритериального подхода обычно делят на следующие группы:

• Показатели, которые свидетельствуют о вероятных финансовых трудностях определенной компании; о существенных потерях, которые будут неоднократно повторяться и выражаться в спаде производства компании; о значительном сокращении продаж; о наличии достаточно высокой кредиторской задолженности; о низких показателях ликвидности компании; об увеличении заемного капитала; о подъеме продолжительности оборота капитала; о нехватке собственного капитала; о снижении производственного потенциала; о наличии собственного сырья сверх определенной нормы; о невыгодном применении новых финансовых ресурсов; об отрицательных изменениях в заказах; о падении акций организации.
• Показатели, которые не являются критичными, но дают сигнал о том, что предприятие может стать банкротом, если не примет определенные меры. К таким показателям относятся зависимость от конкретного проекта сверх нормы, недооценка обновления определенной техники компании, потеря значимых сотрудников, простои, а также недостаточные капитальные вложения.

Для чего используется анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние отражает текущую ситуацию в организации с точки зрения материального, инвестиционного и хозяйственного положения. Эта характеристика позволяет оценить имеющуюся обстановку и определить возможности к дальнейшему развитию.

Исследование финансового состояния предприятия необходимо при проведении судебной и досудебной процедуры признания банкротства. Его задачей является определение следующих аспектов:

• текущее положения организации;
• возможность ее развития в перспективе;
• имеющиеся активы и пассивы для выполнения долговых обязательств перед кредиторами и покрытия судебных издержек.

Ответы на все эти вопросы являются крайне важными не только для руководителей организации, но и для партнеров, контрагентов и подрядчиков. Анализ финансового положения является обязательным при проведении процедуры признания предприятия банкротом.

Горизонтальный и вертикальный анализ диагностики банкротства

Активы всегда нужно рассматривать в процессе динамики, их объем и структура изменяются по мере деятельности организации. Для того, чтобы определить качественные изменения в средствах и их источниках, а также проследить динамику этих изменений, разработаны методы диагностирования: вертикальный и горизонтальный.

С появлением института банкротства и необходимостью составлять прогнозы о финансовой несостоятельность предприятия, появилась потребность в методических указаниях по проведению финансово-аналитических операций.

В 1994 году были утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. На сегодняшний день неудовлетворительная структура баланса не имеет юридических последствий. Критерий несостоятельности организации – платежеспособность. Но проведение анализа структуры баланса приносит пользу предприятиям, так как позволяет дать оценку ситуации.

Определение типа финансовой устойчивости по обеспеченности запасов источниками финансирования

Важным показателем, который характеризует финансовое
состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных
оборотных средств устойчивыми (плановыми) источниками финансирования, к которым
относится собственный оборотный капитал (СОК), краткосрочные кредиты банка под
товарно-материальные ценности (ККБ), а также не просроченная кредиторская
задолженность поставщикам за полученные сырье и материалы (КЗ). Коэффициент
обеспеченности рассчитывается отношением суммы устойчивых источников
финансирования к общей сумме материальных оборотных активов (запасов).

Излишек или недостаток плановых источников средств для
формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости
предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой
устойчивости.

1.       Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость,
если запасы (З) меньше суммы собственного оборотного капитала:

З<СОК; >1.

2.       Нормальная
краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного
оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

СОК<З<И_пл;
>1.

3.       Неустойчивое
(предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс,
но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и
платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников
средств (И_вр) в оборот предприятия: не просроченной задолженности
персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального
страхования и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно
продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень
скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные
финансовые трудности для предприятия.

З = И_пл
+ И_вр; <1.

4.       Кризисное
финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З > И_пл
+ И_вр; <1.

Равновесие
платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных
платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. А это
означает, что предприятие находится в кризисной ситуации.

Для определения
типа финансовой устойчивости предприятия ОАО «Спектр» составим таблицу 7.

Примеры моделей диагностики банкротства для предприятий

В развитии отечественной экономики основными проблемами считаются определение неблагоприятного развития предприятий и выбор модели оценки вероятности банкротства. Тех методик, которые были бы способны наиболее точно спрогнозировать риск наступления финансовой несостоятельности, достаточно мало.

Также на данный момент не существует единого источника, который бы содержал в себе полный перечень методик определения рисков банкротства. Однако можно выделить основной ряд действенных на практике моделей, с помощью которых можно выявить риск банкротства предприятий с наиболее точным результатом.

В 1972 году Лис создал следующую модель прогнозирования банкротства для предприятий, которые находились в Великобритании:

Бивером же была предложена иная диагностическая модель прогнозирования банкротства предприятий:

Однако модель прогнозирования вероятности банкротства, которую создал известный ученый Бивер в условиях иностранного рынка, не подходит для использования в российских предприятиях. Поэтому Никифоровой был предложен модернизированный вид соответствующего метода диагностики рисков финансовой несостоятельности за счет нормативных значений показателей.

Модель Бивера является пятифакторной, так как содержит в себе пять коэффициентов. Однако она не включает в себя интегральную оценку всех соответствующих факторов.

Так, принадлежность к конкретному состоянию рассматриваемого предприятия проводится абсолютно по каждому финансовому показателю индивидуально. Это придает общему результату интуитивный характер.

Для того чтобы достигнуть наиболее максимальную точность прогнозирования банкротства предприятия необходимо регулярно вводить коррективы в набор коэффициентов, а также в значения показателей весового влияния с учетом соответствующей специфики отрасли. По этой причине экономистам той или иной компании следовало бы проводить постоянные проверки признаков банкротства, что позволит получить наиболее достоверные результаты.

Иркутские ученые предложили следующую модель прогнозирования банкротства для отечественных предприятий, в которой учитываются такие показатели, как сумма активов, собственный оборотный капитал компании, отношение чистой прибыли и пр.:

Вышеуказанная модель позволяет получить наиболее достоверную информацию об уровне платежеспособности предприятия. Специалисты настоятельно рекомендуют использовать соответствующую методику в условиях кризисного положения.

Для российских предприятий также была разработана модель Федотовой с целью определения рисков банкротства:

Результаты диагностики

Существует множество факторов, которые указывают на плачевное состояние той или иной компании. В случаи, если к этим факторам отнестись пренебрежительно, можно быть уверенным в скором банкротстве. Однако этого можно избежать, если принять меры.

К факторам, которые влекут за собой неплатежеспособность, относят:

• Нестабильный доход предприятия;
• Показатель ликвидности слишком низкий;
• Рентабельность реализуемого товара либо услуги очень низкая;
• Ценные бумаги, в том числе и активы быстро падают в цене;
• Слишком частое обращение к кредиторам;
• Существенное уменьшение инвестиционной прибыли.

В том случае, если какой-либо из вышеперечисленных факторов присутствует, можно смело говорить о том, что предприятие вскоре будет находиться на грани банкротства.

В процессе проведения диагностики на возможную несостоятельность используются методы, в которых за основу берутся общие показатели признаков и критериев.

Проведенная диагностика любым из способов способна выявить нарушения в эффективности работы предприятия и принять необходимые меры для стабилизации положения дел.

Прежде всего, если диагностика показала высокую вероятность несостоятельности не нужно паниковать. Главное, что это выявлено вовремя и теперь есть возможность все исправить.

Алгоритм методики оценки

На рисунке ниже представлен алгоритм проведения оценки.

Следование данному  алгоритму поможет выявить имеющиеся тенденции компании более точно.

Самым сложным этапом является выбор методики  для  проведения оценки. Их существует достаточно много. Самым популярным вариантом является модель Альтмана. Однако другие модели могут учитывать специфику и больше подходить для анализа. Все зависит от конкретного предприятия.  Некоторые экономисты проводят анализ сразу по всем популярным методикам. Далее на базе   их проведения составляют сводный итоговый результат  в виде общей картины состояния финансов фирмы.

Диагностика банкротства предприятия — процесс и инструменты

Диагностика банкротства применяется на разных этапах кризисных явлений, а её результаты не всегда говорят о целесообразности досудебной санации.

Собственник, проигнорировавший инструмент диагностики, может до последнего пытаться удержать фирму на плаву, а в это время финансовые активы потеряют всякую ценность. Не обладая соответствующим опытом, он также рискует пропустить факторы, вызвавшие кризис.

В ходе диагностики специалистами изучаются:

• признаки банкротства, говорящие о наличии кризиса;
• внешние и внутренние факторы, ставшие причиной кризиса;
• конкретные риски банкротства и их масштабы.

К итогам финансового, управленческого или экономического анализа вероятности банкротства организации применяются математические модели. Антикризисные управляющие используют коэффициенты ликвидности, конкурентоспособности и платёжеспособности предприятия. Чтобы избежать выявленных подводных камней, разрабатывается оптимальная программа, даются заключения.

Диагностика имеет смысл не только на предварительном этапе. Во время процедур банкротства арбитражные управляющие занимаются аналогичным анализом с целью выявления источника кризиса. Несмотря на уже назревшее банкротство, могут иметься все шансы преодолеть фактическую стадию и не допустить ликвидации.

Внутренние причины являются наибольшей долей факторов, приведших компании к банкротству. Именно на них направлено большинство финансовых моделей в диагностике. Можно выделить и самые распространённые в практике виды банкротств:

1. Вследствие неконкурентоспособности;
2. Из-за управленческого кризиса;
3. Вызванное дефицитом (оборотных средств, материалов, инвестиций);
4. Нелегитимное банкротство и агрессивный захват предприятия. Читайте здесь классификацию преднамеренного банкротства по УК РФ.

Диагностика банкротства предприятия всегда направлена на поиск факторов, влияющих на платёжеспособность, то есть на суть кризиса.

Источники

1. Владимир, Николаевич Никонов Реконструкция обстоятельств ДТП. Введение в современные методы экспертных исследований. Использование краш-тестов / Владимир Николаевич Никонов. — М.: Издательские решения, 2010. — 736 c.
2. Пилипчук Г. Д. Таможенное право. Краткий курс. Учебное пособие; Проспект — М., 2004. — 294 c.
3. История государства и права России: Учебник / ред. Ю.П. Титова. — М.: Проспект, 2003. — 544 c.
4. Петрова, Г.В. Налоговое право / Г.В. Петрова. — М.: Норма, 1999. — 271 c.
5. Кудейкин, В.Ю. Военное законодательство Российской Империи. Кодекс Русского Военного Права / В.Ю. Кудейкин, А.Е. Савинкин, и др.. — М.: Военный университет, 1996. — 442 c.

Модель О.П. Зайцевой

Шестифакторная модель О.П. Зайцевой 
имеет следующий вид:

Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг.

где, Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся
отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее
ликвидных активов;

Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением
чистого убытка к объему реализации этой продукции;

Кфр — соотношение заемного и собственного капитала;

Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная
коэффициенту оборачиваемости активов.

В модели О.П. Зайцевой  имеются весовые коэффициенты для каждого показателя: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде. Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства мала. Недостаток данной модели заключается в том, что она является трудоемкой для расчета, а определенные О.П. Зайцевой весовые коэффициенты не всегда являются точными.

Признаки несостоятельности

Несостоятельность может быть установлена, опираясь:

1. На принцип неплатежеспособности, дающий возможность определить несостоятельность, опираясь на анализ встречных денежных потоков.
2. Принцип неоплатности. Определяется соотношением активов баланса к пассивам.
3. Синдром несостоятельности. Этими симптомами могут быть: долгосрочная кредиторская задолженность и товарно-материальные претензии инвесторов к организации-должнику.

Если на протяжении трех месяцев со времени наступления периода выполнения своих обязательств, компания или гражданин страны, неспособны возместить затраты кредитодателей, то они признаются неплатежеспособными.

Дело о банкротстве принимается на рассмотрение, если объем долга перед инвесторами компании больше 100 тысяч рублей, а задолженность гражданина — 10 тысяч рублей. Для гражданина имеется еще один фактор — когда объем общих долгов больше суммы его совокупного имущества.

Принцип неоплатности дает возможность узнать наружные неблагоприятные бухгалтерские признаки. Методы для их распознания описаны в методологических пожеланиях, к решению «Система образцов для определения неблагоприятной структуры баланса, организаций близких к банкротству» к указу Правительства РФ «О мерах по реализации закона о малосостоятельности юридических лиц» № 498.

Зарубежные методики проведения финансового анализа

Рассмотрим применение зарубежных методик оценки финансовой несостоятельности. Американский экономист Альтман предлагает двухфакторную 2-модель.

Определение 4

В основе лежат всего 3 показателя: коэффициент покрытия, характеризующий ликвидность, и коэффициент финансовой зависимости, определяющий финансовую устойчивость. Анализу подверглись 19 организаций, были выявлены весовые коэффициенты каждого из факторов:

Z=-,3877-1,0736Кп=,0579Кф,

Z – вероятность банкротства, Кп – коэффициент покрытия, Кф – коэффициент финансовой зависимости или отношения заемных средств к валюте баланса.

Для компаний, где  Z=0, вероятность обанкротиться 50%, если Z больше – вероятность банкротства составит менее 50%, соответственно, если Z меньше – более 50% с увеличением доли вероятности с ростом значения  Z.

Пятифакторная  Z-модель Альтмана выглядит так:

Z=1,2X1+1,4X2+3,3X3+,6X4+1,X5,

Z- уровень вероятности банкротства, X1 – отношение оборотного капитала к сумме всех активов, X2 – уровень рентабельности активов и капитала. Нераспределенная прибыль соотносится с суммой используемых активов. Этот показатель указывает на генерирование прибыли предприятия. X3 – уровень доходности активов. Чистый доход, то есть валовый за минусом налогов, входящих в цену продукции, соотносится с суммой используемых активов всего капитала и показывает достаточность доходов для возмещения текущих затрат и формирования прибыли. Xx – коэффициент отношения собственных средств к заемным. За рубежом собственный капитал не оценивается по балансовой стоимости, а только по рыночной стоимости акций предприятия, XRi – оборачиваемость активов, где объем продаж соотносится со средней стоимостью капитала. Сочетаясь с X2, данный показатель является мультипликатором формирования прибыли.

Модель Альтмана имеет шкалу уровня угрозы банкротства.

Значение показателя Z	Вероятность банкротства
до 1,80	Очень высокая
1,81 – 2,70	Высокая
2,71 – 2,99	Возможная
3,00 и выше	Очень низкая

Методология пятифакторной 2-модели позволяет использовать этот способ для прогноза банкротства предприятия в пределах 5 лет с точностью до 70-80 % с учетом рентабельности, динамики прибыли, коэффициента покрытия, коэффициента автономии и совокупных активов. Эта модель максимально точна, но пользователи извне не обладают достаточной информацией.

Оценка вероятности банкротства предприятия

Оценка вероятности банкротства – количественная оценка вероятности наступления банкротства предприятия, то есть не способности своевременно и в полном объеме рассчитаться по обязательствам перед кредиторами и инвесторами. Банкротство возникает в случае финансового кризиса на предприятии в следствие влияния следующих факторов:

• неэффективное управление заемным капиталом;
• потеря финансовой независимости из-за превышения заемного капитала над собственным;
• большой размер просроченной дебиторской задолженности;
• низкая рентабельность производства;
• снижение объема продаж из-за не конкурентной, бракованной продукции.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Основные принципы оценки риска

К задачам экономистов относится оценка вероятности банкротства предприятия. Схемы вычисления подбираются в индивидуальном порядке, позволяя провести полную диагностику финансового положения.

После обнаружения проблемы специалист должен высчитать подходящие пути восстановления и подобрать способы стабилизации оборота средств внутри предприятия. При подсчетах используются коэффициенты, включающие активные и пассивные денежные обороты.

Оценка банкротства требует от экономиста особого внимания следующим факторам:

• наличию или отсутствию материальной зависимости;
• характеристикам платежеспособности;
• признакам разорения;
• рентабельности или коэффициенту бухгалтерского оборота;
• внутренним издержкам;
• управлению прибылью.

Прогноз вероятности вхождения предприятия в фазу некредитоспособности оценивается по указанным факторам. Ситуация с кризисом разделена на три этапа:

• докризисного типа — с возможностью остановки ухудшения положения;
• острого — проблемы решаются при использовании грамотных решений по финансам;
• хронического — с низкой или отсутствующей ликвидностью, неплатежеспособностью.

Стадии банкротства

Проведение финансового анализа арбитражными управляющими

Арбитражные управляющие могут использовать Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные постановлением Правительства РФ 25 июня 2003 г. № 367. Здесь может быть подвергнута изучению не только бухгалтерская и налоговая отчетность, но и внутренняя информация.

Определение 3

Методика использует исходные данные, отражающие расчет соответствующего показателя в зависимости от цели анализа. Данные анализируются ежеквартально в течение 2 лет. Финансовое состояние организации оценивается по традиционным показателям платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности. Деловая активность анализируется показателями рентабельности активов и продаж. Коэффициенты оборачиваемости различных групп оборотных активов не рассчитываются. Это мешает объективной оценке характера изменений в деловой активности компании, ее стратегической политики.

Арбитражный управляющий подвергает анализу предприятие с хозяйственной, инвестиционной, финансовой сторон. Он оценивает положение должника на товарных рынках, анализирует активы и пассивы, возможность его безубыточной деятельности.

Данная методика соответствует основным требованиям порядка проведения анализа финансового состояния организаций, находящихся на грани разорения и дает оценку максимально объективную.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос № 1. Что общего и чем отличаются все модели оценки?

Ответ: Главное сходство состоит в том, что все они строятся на  методиках дискриминантного анализа.  Отличия моделей состоят в статистических выборках финансовых коэффициентов.

Вопрос № 2. В чем особенности  двухфакторной и пятифакторной моделями Альтмана?

Ответ: Двухфакторная модель:

• проста в расчетах;
• более универсальна.

Пятифакторная модель:

• отражает разные аспекты деятельности предприятия;
• возможно динамическое прогнозирование.

Усовершенствованный вариант пятифакторной модели:

• переменные отражают разные аспекты деятельности компании;
• значение Z дифференцировано для производственных и непроизводственных компаний.

Подведем итоги. Механизм прогнозирования банкротства диагностирует его уровень в компании. При этом банкротство рассматривается как крайний вариант проявления кризисных явлений в компании. Существуют разные модели оценки уровня индикатора, разработанные как отечественными, так и зарубежными учеными.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций