Ebitda (ебитда): что это такое простыми словами, формула расчета по форме 2 (пример)

Как возник и использовался этот показатель

Параметр ЕБИТДА был разработан как критерий оценки способности предприятия к выполнению взятых финансовых обязательств. Для этого проводилось сравнение значений индекса для разных компаний одной отрасли, а по итогам сравнения рассчитывался размер процентов, которые будут уплачены в счет долговых обязательств. То есть, предприятие рассматривалось, прежде всего, как ликвидный актив, который может быть реализован по выгодной стоимости.

Вычисления параметра по такому методу имеют ряд особенностей. Те статьи дохода, которые можно использовать для выплаты кредитных обязательств, следует суммировать. Затраты на налоговые выплаты условно принимают за дополнительный источник долговых платежей, причем для этого используется вся чистая прибыль предприятия, превращая его в условно убыточное. Итогом такого расчета становилось закрытие предприятия, что было на руку кредиторам. Пик такого варианта расчетов пришелся на 1980-е годы.

Как рассчитывают мультипликаторы на основе EBITDA

Коэффициенты, используемые для сравнения компаний, называют мультипликаторами. Некоторые из них рассчитывают с применением EBITDA. 

EBITDA interest 

Это показатель покрытия к процентам или иначе — охват EBITDA. Он показывает, обладает ли компания достаточной прибыльностью для погашения расходов по процентам. 

Для расчёта применяют следующую формулу: 

EBITDA interest = EBITDA ÷ Процентные платежи

Иногда применяют формулу такого вида: 

(EBITDA + лизинговые платежи) ÷ (платежи по кредитным процентам + арендные платежи)

Значение больше 1 свидетельствует о наличии достаточного капитала для закрытия процентных расходов. Коэффициент показывает, во сколько раз «грязная» прибыль превышает расходы на уплату процентов.

Важно понимать, что это относительный показатель, и он не всегда соответствует действительности. При расчёте EBITDA не считают расходы на амортизацию

Допустим EBITDA interest превысил 1. Теоретически компания способна уплатить кредитные проценты. Но в реальности окажется, что компания большую часть прибыли тратит на замену изношенного оборудования. Денег на выплату процентов не хватит. 

EV/EBITDA 

Этот коэффициент показывает период окупаемости инвестиций — за какое время чистая прибыль компании окупит совокупные затраты на приобретение компании. Показатель применяют инвесторы при рассмотрении инвестиционных решений. 

Для расчёта сначала высчитывают EV — рыночную стоимость: 

EV = сумма капитализации* + (краткосрочные долги + долгосрочные долги – денежные средства и их эквиваленты) + доля меньшинства**

* рыночная стоимость общего количества акций

** доля акций, принадлежащая внешним владельцам

Зная рыночную стоимость и EBITDA, можно рассчитать период окупаемости инвестиций — EV/EBITDA. Результатом станет количество лет, за которые инвесторы окупят вложения в приобретение компании.

EBITDA margin 

Данный коэффициент показывает рентабельность компании до всех отчислений. С его помощью можно примерно оценить доходность деятельности компании. 

Считают EBITDA margin  по формуле: 

EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж × 100

EBITDA margin — относительный показатель в процентах. Когда значение рентабельности выше 12 — компания прибыльная, если ниже 12 — компания может уйти в «минус» и стать убыточной.

Debt/EBITDA 

Коэффициент отображает уровень закредитованности компании и её способность к обслуживанию и закрытию долгов. Коэффициент помогает определить, за какой срок компания сможет погасить текущий долг без учёта дополнительных инвестиций. 

Формула расчёта: 

Debt/EBITDA = суммарные долги компании / EBITDA

Чем выше полученное значение, тем сильнее долговая нагрузка. Соответственно, риск банкротства компании выше. ЦБ РФ признаёт чрезмерно закредитованными организации, у которых Debt/EBITDA превышает 4.

Оценивать следует Debt/EBITDA в динамике. Если показатель стабильно растёт — долги увеличиваются быстрее прибыли. И, наоборот, при стабильном уменьшении очевидно улучшение финансового состояния компании.

Пример отчёта о динамике к снижению закредитованности X5 RETAIL GROUP

Высокий Debt/EBITDA отрицательно влияет и на размер дивидендов, если компания начисляет выплаты от чистой прибыли. Обусловлено это тем, что большой долг обходится дороже в обслуживании. Следовательно, что чем больше компания выплатит процентов, тем меньше будет чистая прибыль и, значит, меньше будут дивидендные выплаты. 

В целом, мультипликаторы показывают соотношение рыночной капитализации компании и её финансовых результатов. Это даёт возможность сопоставлять разные компании

Но важно учитывать, что анализ по мультипликаторам следует осуществлять по совокупности показателей. 

Практика применения

Изначально родившись в среде финансистов и аналитиков, показатель у них же и приобрел свою широкую популярность. Более того, зачастую игнорируются первичные данные из балансовых форм в пользу синтетических. Тому есть причины, главная из которых – универсальность для потенциальных субъектов, его использующих. А направлений эксплуатации много:

Определение рыночной стоимости компании.

Амортизация и нерегулярные доходы от непрофильной деятельности способны на протяжении нескольких лет значительно искажать финансовую картину предприятия. С EBITDA и его производными картинка однозначно прояснится.

Сравнение компаний, работающих в одной отрасли и при схожем качественном уровне налогообложения, однако пользующимися разными учетными политиками и имеющими разный режим взимания налогов.

В данном случае показатель продемонстрирует выгоду режима налогообложения, и поможет прояснить, чем одно преимущественней другого.

Оценка долгосрочной рентабельности компании.

Особенно актуально для потенциальных инвесторов. Самое время отбросить все лишнее и принимать лишь те цифры, которые отражаются на расчетном счету.

Определение эффекта работы предприятия через его операционный результат.

В сущности, с точки зрения заработка, у бизнеса может быть только один результат – операционный. Тогда получится четко разделять как потоки генерируемой прибыли по каждому проекту, так и необходимые для них затраты. Один из производных показателей – EBIT – как раз заточен для такой сепаратной оценки.

Общая оценка бизнеса.

Сторонние наблюдатели (инвесторы и кредиторы) специально и придумали семейство этих показателей, чтобы облегчить себе процедуру обзора. А управляющим и собственникам полезно держать этот показатель в оперативной памяти, поскольку он наглядно демонстрирует возможности бизнеса в каждый анализируемый промежуток времени.

Отрицательные стороны EBITDA, как аналитического показателя или практика неприменения:

Международные стандарты не принимают EBITDA в стройные ряды аналитических индексов и показателей. Формальная причина отказа – формула не учитывает множество ключевых данных и, как следствие, не может служить эффективным индикатором финансового состояния предприятия. Таким вот образом, одним взмахом пера беспощадная бюрократическая процедура вытеснила практичный и эргономичный показатель в сферу прикладного управленческого анализа.
Не рекомендуется применение показателя и для анализа движения денежных средств. Дело в том, что графы «Прочее» в списке позиций дохода и статей расхода могу превалировать над основными видами деятельности достаточно долгое время. Особенно в период становления бизнеса

Классический бухгалтерский учет не делает здесь различий, а вот некоторые производные EBITDA – акцентирует на этом внимание.

Плюс к тому, при расчете долговой нагрузки относительно показателя в расчет не принимаются накопленные резервы и капитал в обороте. В результате, к примеру, у компании EBITDA может расти опережающе стремительно, а чистая прибыль по балансу будет полностью расходоваться на обслуживание и погашение задолженности. Таким образом, показатель будет терять свою значимость.

• В расчет не принимаются капитальные расходы. И если анализируемый бизнес – капиталоемкий, то это означает повышенный расход крупных сумм (на финансирование основных средств). Чистая прибыль при этом пойдет в расход в первую очередь (как и все резервы, если они только будут появляться). Показатель EBITDA при этом может быть достаточно высоким при минимальной ликвидности.
• Амортизация не учитывается по определению. Однако это не всегда условная величина. Иногда это очень даже конкретные поломки, замены и модернизации отдельных узлов. В случае, если эти расходы не осуществлять, то появятся проблемы с ликвидностью парка основных средств (и с его принципиальным наличием). Основные средства – это всегда длительный период эксплуатации и окупаемости (даже если речь идет о лизинге). Поэтому если речь идет об анализе периода, свыше года, то применение EBITDA может сослужить дурную службу: с учетом возможного ремонта оборудования бизнес может показаться не таким уж и прибыльным.

Пожалуй, это основные контраргументы, почему показатель EBITDA лучше оставить для управленческого финансового анализа коротких периодов работы предприятия. Доходность любого бизнеса всегда лучше оценивать адекватно.

Ограничения соотношения

Аналитикам нравится соотношение долг / EBITDA, потому что его легко рассчитать. Долг можно найти в балансе, а EBITDA можно рассчитать из отчета о прибылях и убытках. Проблема, однако, в том, что он может не обеспечивать наиболее точную оценку доходов. Аналитики хотят измерить не только прибыль, но и размер реальных денежных средств, доступных для выплаты долга.

Износ и амортизация – это неденежные расходы, которые на самом деле не влияют на денежные потоки, но проценты по долгу могут быть значительными расходами для некоторых компаний. Банки и инвесторы, изучающие текущее соотношение долга / EBITDA, чтобы понять, насколько хорошо компания может выплатить свой долг, могут захотеть рассмотреть влияние процентов на способность погашения долга, даже если этот долг будет включен в новый выпуск. По этой причине чистая прибыль за вычетом капитальных затрат плюс износ и амортизация могут быть лучшим показателем денежных средств, доступных для погашения долга.

Что значит показатель EBITDA и кому он может быть интересен

Другими словами, это специальный показатель, который показывает прибыль или убыток от основной деятельности компании (операционной деятельности). Чтобы получить более знакомую нам чистую прибыль, надо рассчитаться с кредиторами, уплатить налог на прибыль государству и учесть износ активов.

Если есть общеизвестный и понятный всем показатель чистой прибыли, зачем рассчитывать еще один? ЕБИТДА нужна нам, чтобы понять, какую прибыль приносит непосредственно бизнес компании. Дает ответ на вопрос, умеет ли предприятие зарабатывать деньги, хватит ли их на выплату процентов по кредиту, расчеты по налогам, содержание активов: зданий, сооружений, машин, оборудования и пр.

Если еще проще, то EBITDA говорит о том, сколько бы компания зарабатывала в идеальных условиях: если бы все заводы у нее уже были, станки не изнашивались, а государство ввело для нее нулевую налоговую ставку. Учитывает только те средства, которыми реально располагает предприятие. Измеряется в денежных единицах, в России – в рублях.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Начать развиваться

Сравнение двух предприятий по чистой прибыли не всегда корректно. В каждом из них могут быть разные системы налогообложения, методики начисления амортизации, условия кредитования. EBITDA позволяет проанализировать именно основную деятельность организации, без учета не относящихся к ней напрямую факторов.

ЕБИТДА получил широкое применение среди:

• аналитиков при подготовке рекомендаций по продаже/покупке ценных бумаг;
• банков, которые готовят сделки по слиянию и поглощению;
• инвесторов при сравнении различных компаний и принятии решения об инвестициях;
• управленческого персонала при анализе деятельности предприятия в динамике, сравнении его с конкурентами, поиске оптимальных путей решения стратегических задач развития.

EBITDA разработали в 80-е годы XX века для анализа крупных индустриальных компаний. На рынке появились инвестиционные фонды, которые скупали предприятия с хорошим финансовым состоянием и дорогими активами. Это позволяло им передавать основные фонды в залог для получения банковских кредитов. Необходим был показатель, который сравнивал бы разные предприятия из одной отрасли и оценивал, насколько они способны нести долговую нагрузку.

Таким образом, показатель дает ответы на следующие вопросы:

1. Сколько денежных потоков генерирует предприятие за счет операционной деятельности и хватит ли у него денег для обслуживания кредитов, расчета по налогам и обслуживания своих активов?
2. Как сравнивать организации между собой, если у них разная долговая нагрузка, амортизационная политика, налоговые ставки?

Как используется EBITDA

Ни один аналитик или инвестор не станет утверждать, что данные компании по процентам, налогам, износу и амортизации не имеют значения

Тем не менее, EBITDA исключает все эти цифры, чтобы сосредоточить внимание на главном: операционной прибыльности и движении денежных средств

Это позволяет легко сравнивать относительную прибыльность двух или более компаний разного размера в одной отрасли. В противном случае цифры могут быть искажены краткосрочными проблемами или замаскированы бухгалтерскими маневрами.

Расчет рентабельности EBITDA компании полезен при оценке эффективности усилий компании по сокращению затрат. Чем выше маржа EBITDA компании, тем меньше ее операционные расходы  по отношению к общей выручке. (Дополнительную информацию см. В разделе « Как рассчитать маржу EBITDA с помощью Excel? »)

Следовательно, хорошая маржа EBITDA – это относительно высокий показатель по сравнению с аналогами. Аналогичным образом, хорошая маржа EBIT или EBITA – это относительно высокий показатель.

Например, после снижения своих годовых расходов почти на 17% в 2017 году маржа по EBITDA выросла до 35% по сравнению с примерно 30% в предыдущем году. Маржа EBITDA компании выросла, несмотря на снижение годовой выручки на 3%.

GAAP и не-GAAP

EBITDA известна какфинансовый показатель не по GAAP , что означает, что он не соответствует общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP).Стандарты GAAP имеют решающее значение для обеспечения общей точности финансовой отчетности, но они могут быть излишними для финансовых аналитиков и инвесторов.То есть проценты, налоги, износ и амортизация не являются частью операционных расходов компании и, следовательно, не связаны с повседневной работой бизнеса или его относительным успехом.1

Преимущества и недостатки маржи EBITDA

Маржа EBITDA сообщает инвестору или аналитику, сколько операционных денежных средств генерируется на каждый доллар полученной выручки. Затем это число можно использовать в качестве сравнительного ориентира.

Краткая справка

Хорошая маржа EBITDA – это более высокий показатель по сравнению с аналогами. Хорошая маржа EBIT или EBITA также является относительно высоким показателем.

Например, небольшая компания может зарабатывать 125 000 долларов в год и иметь маржу EBITDA в размере 12%. Более крупная компания заработала 1 250 000 долларов в год, но рентабельность по EBITDA составляла 5%. Очевидно, что меньшая компания работает более эффективно и максимизирует свою прибыльность, в то время как более крупная компания, вероятно, сосредоточилась на росте объемов для увеличения своей прибыли.

Подводные камни EBITDA

У исключения долга есть свои недостатки при оценке результатов деятельности компании.

Некоторые компании подчеркивают рентабельность EBITDA как способ отвлечь внимание от долга и улучшить восприятие своих финансовых результатов. Компании с высоким уровнем долга не должны оцениваться с использованием маржи EBITDA

В финансовый анализ таких компаний следует включать крупные процентные платежи

Компании с высоким уровнем долга не должны оцениваться с использованием маржи EBITDA. В финансовый анализ таких компаний следует включать крупные процентные платежи.

Кроме того, маржа EBITDA обычно выше, чем маржа прибыли. Компании с низкой рентабельностью сделают акцент на марже EBITDA как на мерило успеха.

Наконец, компаниям, использующим показатель EBITDA, предоставляется больше свободы действий при его расчете, поскольку EBITDA не регулируется GAAP. Фирма может исказить цифру в свою пользу.

Что такое отношение долга к EBITDA?

Долг / EBITDA – прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации – представляет собой коэффициент, измеряющий сумму полученного дохода, доступного для погашения долга до покрытия процентов, налогов, износа и расходов на амортизацию. Долг / EBITDA измеряет способность компании погасить возникшую задолженность. Результат с высоким коэффициентом может указывать на слишком большую долговую нагрузку компании.

Банки часто включают определенный целевой показатель долга / EBITDA в ковенанты для бизнес-кредитов, и компания должна поддерживать этот согласованный уровень, иначе возникнет риск немедленного погашения всего кредита. Этот показатель обычно используется рейтинговыми агентствами для оценки вероятности дефолта компании по выпущенному долгу, а фирмы с высоким соотношением долг / EBITDA могут быть не в состоянии обслуживать свой долг надлежащим образом, что приводит к снижению кредитного рейтинга.

Смысл показателей EBIT и EBITDA

Показатель EBIT является промежуточным показателем прибыли до уплаты процентов и налогов.

Показатель EBITDA — это «очищенный» показатель чистой прибыли от амортизации, процентов и налога на прибыль, позволяющий оценить прибыль компании вне зависимости от влияния:

• размера инвестиций (поправка на сумму начисленной амортизации);
• долговой нагрузки (поправка на проценты);
• режима налогообложения (поправка на налог на прибыль).

Основное назначение EBITDA в том, чтобы с помощью данного показателя можно было сравнивать различные предприятия, работающие в одной отрасли, в том числе для целей бенчмаркинга. При этом не важны размеры инвестиций, долговая нагрузка или применяемый налоговый режим — имеют значение только вид деятельности и операционные результаты. Таким образом, EBITDA позволяет сравнивать компании с различными учетными политиками (например, в части учета амортизации или переоценки активов), различными условиями налогообложения или уровнем долговой нагрузки.

Что такое EBITDA простыми словами

EBITDA (от англ. «Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization» — «прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений») — это экономический показатель, который отражает денежный поток компании без особенностей налогообложение и амортизационных отчислений в каждой стране. Часто произносят по-русски: «ЕБИТДА», но на языке слышится «ЕБИДА».

Из названия понятно, что в этом показатели не учтены никакие расходы, а есть только доход.

Официально ЕБИТДА не фигурирует в отчётах и на него нет какого-то единого бухгалтерского стандарта. Однако с другой стороны его относят к мировым нормам финансовой отчетности. Его может посчитать даже рядовой инвестор буквально за минуту благодаря простоте формулы. Чуть ниже мы рассмотрим формулу EBITDA.

Цели и задачи EBITDA

Главной задачей является отобразить эффективность деятельности компании в вопросе «генерации» денег. Хотя этот момент вызывает множество споров среди экспертов. Главным аргументом является то, что в разных отраслях есть свои нюансы.

Например, если одна компания зарабатывает $1 млрд, а другая $2 млрд, то может показаться, что вторая компания лучше. Но если выяснится, что у первой накладных расходов $500 млн, а у второй $1,8 млрд, то ситуация резко меняется — первый бизнес оказывается гораздо прибыльнее.

Как инвесторы применяют показатель ЕБИТДА:

1. Оценивают финансового положения эмитента;
2. Оценивают поступающего денежного потока без учета кредитов, налогов, амортизации;
3. Оценивают конкурентоспособности и платежеспособности компаний в мире;
4. Вероятности погашения существующих долгов;
5. Определение рыночной стоимости компании (капитализации);

Что такое амортизация в экономике;

Пример расчета добавленной акционерной стоимости (SVA) в Excel

Рассмотрим на примере расчет добавленной акционерной стоимости  (SVA) с помощью Excel для компании ОАО КАМАЗ. Для этого необходим скачать отчетность с официального сайта предприятия или по этой ссылке → Скачать отчетность ОАО КАМАЗ.pdf.

Формула расчета прибыли до уплаты налогов с процентами по обязательствам (EBIT) по балансу следующая:

где:

EBIT – прибыль до уплаты налогов с процентами по обязательствам (операционная прибыль);

TR (Total Revenue) – выручка компании;

TC (Total Cost) – полная себестоимость.

Формула расчета EBIT по балансу имеет следующий вид:

EBIT = Доходы – Расходы + Налоги + Проценты по обязательствам

EBIT = стр. 2110 – стр. 2120 +стр. 2410+2421+2450 +стр. 2330

Для расчета показателя добавленной стоимости акционерного капитала необходимо сначала ввести за два известных года 2015 и 2016 год из баланса «Выручку»  (стр. 2110), «Себестоимость» (стр. 2120), сумму коммерческих и управленческих расходов (стр. + стр. ), EBIT (прибыль после реализации). Прогнозирование за (3) и (4) года будет на основе равномерного прироста введенных показателей. Для выручки темп роста по годам взят 1,15; себестоимости темп увеличения 1,1 и коммерческих и управленческих расходов 1,05.

Размер инвестиционного капитала (IC) представляет собой сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств (или суммарные активы минус краткосрочные обязательства).

Для дальнейшего расчета нам необходимо произвести следующие расчеты.

Изменения инвестиционного капитала, IC  (D14) = D13-C13

Изменение NOPLAT (D15 )= D12-C12

В модели SVA ставка дисконтирования рассчитывается по методы средневзвешенной стоимости капитала WACC. Более подробно про методы расчета ставки дисконтирования читайте в статье: → 10 методов расчета ставки дисконтирования. Если за начальные данные берутся значения из баланса и отчета о финансовых результатах, то значение WACC может быть рассчитана по балансу (⊕ Расчет средневзвешенной стоимости капитала WACC по балансу в Excel). Ставка дисконтирования может меняться при оценке стоимости бизнеса и компании, в нашем случае мы взяли постоянную ставку дисконтирования на всем прогнозном периоде.

Коэффициент дисконтирования, R (D17)= 1/(1+C16)^C7

Приведенная стоимость изменения инвестированного капитала (D87) =D14*D17

Капитализация изменения нераспределенной прибыли(D19)  =D15/C16

Приведенная стоимость капитализации (D20) =D19*C17

Показатель SVA (D21)  = D20-D18

Стоимость компании (F23) = СУММ(C21:F21;C22)

В примере можно заметить, что добавленная стоимость во 2-м и 4-м периоде отрицательная, отсюда можно сделать вывод, что темп роста валовой прибыли и расходов был  оценен не правильно и будет приводить к снижению стоимости бизнеса. Результирующая стоимость (V) предприятия отрицательная, это показывает что данная компания не привлекательна для инвестиций.

Расчет EBITDA

ebitda

Есть несколько способов вычислить индикатор. Но его обязательно следует рассчитывать с другими важными показателями, так как один он не даст должной картины. Но в то же время именно он отражает валовую и операционную прибыль.

Первый — это на основе данных финансовых отчетов, на основании регламента МСФО:

EBITDA=Чистая прибыль+Налог на прибыль-Налоговые вычеты+Внереализационные доходы и издержки+Выплаты процентов+Амортизация-Переоценка активов.

Здесь плюсом является высокая точность расчета. Для заинтересованных лиц в расчете раскрывается не только сам показатель, но и составляющие.

Имеется также другой способ расчета, в основу берется бухгалтерский баланс, выглядит следующим образом:

EBITDA=Выручка-Себестоимость+Налоги+Выплаты процентов+Амортизация

Виды индикаторов

Помимо прибыли до вычета всех затрат, стоит учитывать другие моменты, которые возникают при анализе платежеспособности компании для получения кредитов и пр.

EBITDA: Рентабельность

Расчет показателя отражает насколько прибыльным бизнес является

EBITDA рент. = EBITDA/Выручка

Вычисление индикатора идеально подходит для контроля над эффективностью деятельности нескольких предприятий различных стран, но выполняющими свою работу по одному направлению.

Показатель рентабельности отражает процент прибыли от реализации продукции без налоговых отчислений, процентов на амортизацию основных фондов.

Идеальным значением индикатора является 12%. Но она может изменяться исходя из экономической ситуации и особенностей фирмы.

Расчет можно производить по двум вариантам:

• международным стандартам (МСФО);
• исходя из данных РСБУ.

Формула по МСФО:

EBITDA=Чистая прибыль+налог на прибыль-возмещение налога на прибыль+непредвиденные затраты по неосновной деятельности-чрезвычайная выручка+выплаченные проценты-выручка за выданные займы+амортизационные выплаты-переоценка активов фирмы.

Расчет по формуле является точным. Если Вы производите расчет по новым сведениям, которые отличаются от баланса, на помощь приходит другой метод:

EBITDA=Выручка-себестоимость+налоги+проценты по займам+амортизационные отчисления

Показатель соотношения долга и EBITDA

Индикатор отражает уровень нагрузки по займам и может ли компания их выплачивать.

DEBT/EBITDA = сумма задолженностей/EBITDA

EBITDA рассчитывается достаточно просто и дает полноценную картину о финансовом положении компании, но есть и обратная сторона. Какую формулу использовать для предприятия, чтобы получить тот ответ, который необходим. На помощь приходит веб-сервис Финоко. Быстрый и четкий расчет показателя Вам обеспечен. Вычисление индикатора — это итоговый результат работы компании и всех отчетов. Мы с удовольствием поможем Вам в решении данной задачи.

Формула и расчет

где:

Долг = Долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства

EBITDA = прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

Чтобы определить соотношение долг / EBITDA, добавьте долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства компании. Вы можете найти эти цифры в квартальной и годовой финансовой отчетности компании. Разделите это на EBITDA компании. Вы можете рассчитать EBITDA, используя данные из отчета о прибылях и убытках компании. Стандартный метод расчета EBITDA – начать с операционной прибыли, также называемой прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT), а затем добавить обратно износ и амортизацию.

Соотношение долг / EBITDA аналогично соотношению чистый долг / EBITDA. Основное отличие состоит в том, что соотношение чистый долг / EBITDA не включает денежные средства и их эквиваленты, а стандартное соотношение – нет.

Что такое Долг/EBITDA простыми словами

Долг/EBITDA (англ. DEBT/EBITDA) — это мультипликатор, показывающий долговую нагрузку компании, относительно денежного потока за вычетом амортизации, процентов и налогов. Говоря простыми словами: она показывает за сколько лет компания сможет выплатить долг, если её доходы останутся такими же. Иногда можно встретить название «Обязательства/EBITDA».

При выборе акций для инвестирования стоит всегда обращать внимание на значение этого коэффициента. Это обезопасит вас не купить бизнес с большой долговой нагрузкой относительно прибыли

Широко распространённые показатели P/E и P/BV не сообщают инвестору так много, как Долг/EBITDA.

При анализе акций стоит сравнивать компании из одной отрасли. Естественно, что для разных секторов норма и минимальные значения могут значительно разнится. Как обычно, они завышены у IT-сектора, поскольку он относится к активно развивающимся бизнесам.

Примечание

Для финансового сектора мультипликатор Долг/EBITDA не используется.

Какие значение Долг/EBITDA являются хорошими

Хорошими показателями DEBT/EBITDA для компании являются значения от 0 до 2. Такой бизнес можно назвать «дешёвым» с небольшими рисками. Значения от 2 до 4 уже не так дешевы. Значение более 5 относят компании с повышенными рисками. Кредитные рейтинги у таких компаний будет не самый лучший, что означает высокий проценты по новым займам, а это лишь усугубляет ситуацию.

Примечание

Высокие значения DEBT/EBITDA ещё точно не означают, что не стоит инвестировать в акции этой компании.

Стоит также изучить динамику коэффициента. В идеальном случае показатель должен снижаться.

Мультипликатор EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов) является не стандартизированным в МСФО. Поэтому многие компании могут его немного приукрашивать для своих инвесторов и акционеров. Это создает неудобства при анализе компаний между собой.

Долг (общая задолженность) — есть все обязательства, по которым платятся проценты (interest-bearing liabilities). Здесь также могут быть некоторые нюансы в отчётностях.

Таким образом, числитель и знаменатель нашей формулы могут немного различаться из-за нюансов подсчётов в разных компаниях. Это один из главных недостатков этого коэффициента.

Коэффициент отношение долга к EBITDA

Еще один вариант использования показателя EBITDA — это анализ соответствия долговой нагрузки компании получаемым финансовым результатам.

Коэффициент, отражающий отношение чистого долга компании к значению EBITDA и называемый Debt/EBITDA ratio, – это сравнительный показатель способности погасить в полном объеме всю сумму имеющихся обязательств. То есть данный коэффициент показывает степень платежеспособности компании.

Использоваться коэффициент Debt/EBITDA ratio может как для внутреннего финансового менеджмента, так и для нужд инвесторов.

Показатель отношения долга к EBITDA – популярный среди аналитиков коэффициент, часто используется для оценки торгующихся на бирже компаний. Высокий показатель этого коэффициента означает вероятные проблемы с долговой нагрузкой предприятия. Для лучшего оценки и анализа лучше сравнивать этот показатель между предприятиями одной отрасли деятельности.

Особенности требований МСФО к операционным результатам

Отражение внереализационных результатов — в правилах US-GAAP отчетности, тогда как в МСФО содержится требование не отражать статьи в качестве чрезвычайных статей.

С одной стороны, предприятия могут, но не обязаны представлять промежуточный показатель операционной прибыли выше показателя прибыли (убытка) за период. В целом понятия «операционный» или «неоперационный» международными стандартами не определяются.

С другой стороны, предприятие должно представлять дополнительные статьи, заголовки и промежуточные итоги в отчете, представляющем прибыль или убыток и прочий совокупный доход, когда такое представление уместно для понимания финансовых результатов предприятия. Поскольку воздействия различных видов деятельности предприятия, его операций и других событий различаются с точки зрения периодичности, потенциала получения прибыли или убытка и прогнозируемости, раскрытие информации о компонентах финансовых результатов помогает пользователям понять полученные финансовые результаты и прогнозировать будущие результаты.

Предприятие включает дополнительные статьи в отчет, представляющий прибыль или убыток и прочий совокупный доход, и корректирует используемые наименования и порядок представления статей, если это необходимо для пояснения элементов финансовых результатов. Предприятие рассматривает факторы, включающие существенность, а также характер и функцию статей доходов и расходов.

Нередко компании в МСФО-отчетности указывают в статье «Прочие доходы» или «Прочие неоперационные доходы» (Other income / Other non-operational income), а также «Прочие расходы» или «Прочие неоперационные расходы» (Other expenses / Other non-operational expenses) результаты деятельности, которую считают нерегулярной и не относящейся к основной операционной деятельности.

Такая особенность международных стандартов может стать причиной того, что показатели OIBDA от EBITDA в части, используемой для расчета прибыли, могут быть идентичными, если компания не выделяет результаты по нерегулярным видам деятельности. Однако зачастую компании, самостоятельно определяя характер статей и желая улучшить показатель операционной прибыли, могут завышать показатели внереализационных расходов. В этом смысле требование МСФО не определять статьи в качестве чрезвычайных или внереализационных вполне обоснованно и продиктовано необходимостью не вводить в заблуждение пользователя отчетности.

Таким образом, компания, представляя расчет EBIT и EBITDA, для целей определения данных показателей может выделить статьи с финансовыми результатами нерегулярных операций и использовать их в расчете. При этом не требуется, но рекомендуется раскрыть методику расчета.