Как рассчитать рыночную стоимость

Неудовлетворенные потребности рынка

Рассмотрим схему поиска рыночных возможностей, представленную на рисунке:

Как видно из рисунка, поиск рыночных возможностей следует начинать с выявления неудовлетворенных потребностей рынка, и это, на мой взгляд, достаточно логично. Ведь если покупатель/клиент доволен тем, что у него есть, то предложение таких же товаров или услуг не будет иметь успеха. Даже снижение цен по сравнению с конкурентами может не дать ожидаемого результата. Поэтому выявление неудовлетворенных потребностей – это обязательный шаг на пути достижения цели. Анализ можно производить по схеме «сформулированная гипотеза – полевая проверка гипотезы».

Откуда взять гипотезы?

Всего несколько примеров:

• прежний опыт деятельности ваш, ваших топ-менеджеров;
• предложения персонала компании, ваших партнеров, участвующих в проекте;
• опыт партнеров и контрагентов (поставщики, постоянные покупатели);
• действия конкурентов.

Чем больше гипотез удастся «нагенерить», тем лучше. Формы получения этих гипотез могут быть разнообразными: интервью, «мозговой штурм», конкурсы, анкетирование и другие. Что подойдет наилучшим образом именно в той или иной конкретной ситуации, зависит от целого ряда факторов. Даже самые «бредовые» мысли и идеи на этом этапе нужно зафиксировать.

После того как гипотезы получены, значительная часть из них будет выбракована из-за несоответствия целям и вашему потенциалу. Остальные нужно будет проверить тем или иным способом, в зависимости от их специфики. Например, гипотезы, сформулированные на основе действий конкурентов, можно проверить за счет исследования продукции конкурентов, наблюдений в местах торговли, при опросе покупателей, конкурентов и т.д.

Особенности продажи бизнеса

Процесс реализации действующего бизнеса можно было бы сравнить с продажей объекта недвижимости, однако это не совсем так. Сделки по смене собственника функционирующей компании имеют свои нюансы, которые и делают эту процедуру достаточно специфичной.

Рассмотрим основные моменты, отличающие такой тип соглашения от всех прочих.

1. Соблюдение конфиденциальности при заключении договора купли-продажи. Действительно, информация о смене собственника компании, ставшая доступной персоналу, поставщикам, кредиторам, дебиторам и конкурентам, может причинить больше вреда, чем пользы. Необоснованный ажиотаж в переходный период только повышает риск нестабильности и преждевременного банкротства.
2. Неопределенность цены сделки. Практически каждый владелец бизнеса может назвать сумму, за которую он согласится продать свое детище. Вот только немногие из них представляют, кто и какую цену будет готов им за это предложить в реальности.
3. Неопределенность целей потенциальных покупателей. Как показывает практика, многие из тех, кто интересуется покупкой коммерческого предприятия, на самом деле не знают, чего хотят. В результате предпочтение отдается хорошо подготовленному, но случайно подвернувшемуся предложению, а не тому, которое рассматривалось изначально.
4. Фактическая стоимость объекта продажи публично не декларируется. Выяснить реальную доходность бизнеса во времена повсеместной оптимизации налогов можно лишь в ходе приватных и доверительных переговоров.
5. Субъективный подход в определении цены. Хотя профессиональная оценка компании предполагает множество объективных методик расчета, окончательная цена сделки зависит от мнения продавца и покупателя. При всем многообразии точек зрения сделка будет заключена тогда лишь, когда стороны придут к обоюдному согласию.
6. Будущая ценность бизнеса всецело зависит от покупателя. Заслуги прежнего владельца и финансовые показатели фирмы в момент ее продажи не влияют на доходность в течение следующих нескольких лет. Сможет ли новый собственник и дальше развивать дело или же приведет его к банкротству, будет зависеть только от стратегии действий предпринимателя. Бизнес — это динамичная система, будущая стоимость которой определяется находчивостью и степенью активности покупателя.
7. Восприятие сделки купли-продажи бизнеса разными участниками рынка. С точки зрения, например, банкира, вложение денег в чужое дело означает обмен ликвидных активов на неликвидные. Банки — это не добрые самаритяне, поэтому они, как правило, инвестируют свои средства под фиксированный процент, а не под залог собственности компании или ее будущей прибыли. Это и понятно, ведь покупка бизнеса накладывает на нового владельца массу обязательств по управлению и развитию дела, что влечет за собой дополнительные затраты времени и финансовых ресурсов без какой-либо гарантии их окупаемости.

С другой стороны, продажа компании сопряжена с серьезным психологическим дискомфортом для ее создателя. Дело предпринимателя, словно дитя, является его прямым отражением, поэтому с ним бывает так трудно расставаться.

Учитывая сказанное выше, можно сделать вывод, что продажа даже малого или арендного бизнеса, а также продажа любых других товаров или услуг существенно отличаются друг от друга и способами реализации, и формами сопровождения сделок.

Договор купли-продажи бизнеса

К оформлению договора, подтверждающего легитимность сделки по передаче бизнеса новому владельцу, необходимо отнестись со всей ответственностью, так как любая небрежность может привести к аннулированию соглашения.

Типовой договор содержит следующие ключевые пункты:

• дата и место подписания;
• информация о сторонах соглашения (название организации, Ф. И. О. и должность каждой из сторон);
• предмет договора купли-продажи (неделимый имущественный комплекс, включающий в себя недвижимость, транспорт, долговые обязательства, торговые знаки и т. д.);
• срок действия соглашения;
• права и обязанности покупателя и продавца;
• описание процедуры переуступки прав собственности;
• стоимость, порядок расчетов, способы оплаты (окончательная цена сделки обозначается после проведения инвентаризации);
• ответственность сторон за несоблюдение условий договора;
• обстоятельства, при которых договор может быть расторгнут;
• процедура урегулирования спорных ситуаций;
• обстоятельства непреодолимой силы, при которых стороны не несут ответственности;
• список приложений;
• реквизиты продавца и покупателя;
• подписи сторон, закрепленные печатью.

Сбор данных и поиск организации-аналога

Под сбором необходимых данных подразумевается получение такой информации, которая внесет ясность в вопрос о фактической стоимости операций с акциями, аналогичным ценным бумагам оцениваемого предприятия. Также надо узнать все необходимые данные об отчетности той организации, которая оценивается. Сравнивать все показатели надо с компаниями-аналогами. Следует отметить, что качество полученных данных будет достаточно сильно влиять на оценку акций с помощью метода рынка капитала.

Как оценить бизнес по аналогии? Подборка организаций-аналогов считается ключевым моментом в применении подобного подхода. Основной сложностью считается то, что во многих ситуациях потребуется сравнивать те объекты, которые, в принципе, несопоставимы друг с другом. Чтобы проделать данный этап, необходимо ознакомиться с некоторыми критериями. Они следующие:

1. Отраслевая принадлежность.
2. Продукция, которая изготавливается на предприятии.
3. Конечный ассортимент.
4. Производственные объемы.

Метод дисконтирования денежных потоков

Метод ДДП значительно сложнее и требует определенных навыков и опыта его применения. Он основан на прогнозировании денежных потоков и дисконтировании (то есть приведении к текущей стоимости) потока каждого будущего года. Ставка дисконтирования отражает риски, связанные с инвестированием в данную компанию. Прогнозирование основывается на ретроспективных данных за три-пять лет до даты оценки, а будущий период (срок жизни бизнеса) колеблется от трех до шести лет.

Этот метод также учитывает и судьбу бизнеса после окончания прогнозного периода: это может быть его продажа (так называемая реверсия) либо капитализация бесконечного будущего дохода. На величину стоимости может влиять недостаток или избыток собственного капитала. Если для поддержания или роста уровня прибыльности требуются дополнительные вложения, они вычитаются из денежного потока соответствующего года.

Собственный капитал

Предприниматель запускает бизнес и вкладывает в него собственный капитал — деньги, технику, недвижимость, для того чтобы эти ресурсы приносили ему доход.

К примеру, владелец автомойки закупил оборудование и выкупил помещение — он моет автомобили и получает с этого доход. Или продавец цветов купил небольшое помещение, приобрел разные виды растений и продает их. Эти ресурсы приносят ему прибыль.

В бухгалтерии такие ресурсы называются активами. Стоимость активов — и есть собственный капитал.

Но не всегда ресурсы — собственность владельца. Бывает, он берет их в аренду или приобретает в кредит или лизинг. Тогда собственный капитал — это активы минус обязательства перед кредиторами.

Для оценки собственного капитала используют показатель рентабельности. Он показывает, сколько прибыли приносит бизнес на вложенные деньги. О нем — ниже.

Качественная оценка бизнеса – 4 простых совета как выбрать хорошего оценщика

И ещё несколько советов на тему грамотного выбора оценщика.

Совет 1. Внимательно изучите сайт компании

И наоборот, у фирм-однодневок может вообще не быть сетевого портала, либо он оформлен как дешевый одностраничный сайт. Никакой дополнительной информации, аналитических статей, интерактивных функций.

Совет 2. Откажитесь от сотрудничества с широкопрофильными компаниями

Организации, позиционирующие себя как универсальные фирмы, не всегда обладают соответствующим уровнем компетенции.

Если компания берётся оценивать бизнес, недвижимость, автомобили, медицинские услуги, ущерб от залива и прочее, у неё вряд ли хватит специалистов, чтобы обеспечить профессиональный уровень таких мероприятий.

У легальных оценщиков обязательно есть свидетельство членства в известной СРО, страховка профессиональной и гражданской ответственности, сертификаты и дипломы, подтверждающие статус.

Эти документы находятся в свободном доступе либо предъявляются всем желающим по первому требованию.

Совет 4. Прислушивайтесь к мнению друзей и знакомых

Личная рекомендация всегда надёжнее десятков отзывов на форумах и специальных сайтах. Если кто-то из ваших знакомых имеет опыт сотрудничества с оценщиками, обязательно выясните все подробности об этой компании и воспользуйтесь полученной информацией.

Ценность представляют также профессиональные рекомендации

Скажем, если известный банк или крупное предприятие регулярно пользуются услугами конкретной фирмы, то и вам стоит обратить внимание на этого оценщика

Смотрите короткий ролик на тему методов оценки компаний.

Как оценивается доля в ООО по действительной стоимости

Оценка доли в уставном капитале ООО по действительной стоимости — это выплата части уставного капитала выходящему из общества собственнику. При выходе из ООО участнику выплачивается действительная стоимость его долевого участия в капитале организации (п. 6.1 ст. 23 14-ФЗ). Рассчитывается она как процент долевого участия в сумме чистых активов:

Чистые активы — это стоимость активов компании за вычетом обязательств. Определяются они по итогам последней утвержденной бухгалтерской отчетности. Рассчитать их сумму можно двумя методами:

Общество обязано выплатить выходящему из общества участнику его часть действительного размера уставного капитала в денежной форме или передать имущество, покрывающее эту стоимость.

Стоит ли подавать объявление о продаже бизнеса в Интернете?

Итак, вы решили заняться продажей своей фирмы самостоятельно. В этом случае было бы вполне логично разместить ваше объявление на специализированных интернет-площадках по продаже готового бизнеса.

Такой подход имеет свои достоинства, особенно если рассматривать его с точки зрения соотношения цены и качества:

• Вы существенно экономите свои средства (по сравнению со стоимостью услуг брокеров). Одни сайты предлагают вам оплачивать время, в течение которого объявление будет доступно посетителям ресурса, другие берут оплату из расчета найденных потенциальных покупателей. В этом случае ваши расходы находятся в прямой зависимости от количества поступивших вам заявок.
• Охват целевой аудитории в Интернете несравненно больше, чем в региональном деловом журнале.
• Указывая для связи только адрес электронной почты, вы можете при желании сохранить полную анонимность.
• Есть возможность сравнить свое предложение с аналогичными и при необходимости улучшить опубликованное объявление.
• Учтивая, что на подобных ресурсах нет ограничения по размеру объявлений, вы можете достаточно подробно рассказать о своем предложении и о пожеланиях к потенциальному покупателю и оградить себя таким образом от лишних вопросов.

Кроме явных преимуществ, поиск покупателей для своего бизнеса через Интернет имеет и некоторые недостатки:

При всем желании вам не удастся избежать пустых обращений из любопытства от случайных пользователей или конкурентов. Чтобы выявить по-настоящему заинтересованных покупателей, вам придется самостоятельно общаться со всеми. Если же вы заключаете договор с брокером, то эту рутинную работу он берет на себя.

Поиск покупателя через специализированные интернет-порталы и заключение сделки может занимать от 6 месяцев до года. Во многом это зависит от размеров вашей компании. Если вы не располагаете временем, то стоит задуматься о возможном привлечении экспертов.

Проводим оценку с помощью доходного подхода

Если затратный подход опирается на стоимость имущества, то доходный основан на определении ожидаемых поступлений от бизнеса. Он предполагает, что бизнес будет приносить стабильную прибыль на протяжении долгого периода. Резкие изменения экономики, локдауны, революционные предложения на рынке остаются «за скобками». Так, владелец нефтяной вышки будет рассчитывать стоимость бизнеса исходя из текущей прибыли, не задумываясь о растущей популярности электротранспорта.

Доходный подход также включает два метода:

1. Модель дисконтированных денежных потоков

Основана на будущей прибыли.Чтобы понять, сколько денег будет приносить бизнес в будущем, строится финансовая модель денежного потока, похожая на отчет о движении денежных средств.

Химчистка Олега приносит 40 000 рублей в месяц. Узнать эти данные не составило труда, так как Олег с открытия ведет учет в сервисе Планфакт. Размер денежного потока в следующие три года составит:

Денежный поток = 40 000 х 12 х 3 = 1 440 000 рублей.

Казалось бы, дело сделано. Но все не так просто. Деньги сейчас стоят больше, чем деньги в будущем. У всех нас есть примеры того, что какая-то вещь раньше стоила меньше, чем сейчас. Дорожает недвижимость, товары, услуги, путешествия. С каждым годом объем товаров, который можно купить на 1000 рублей уменьшается. Значит, 1000 рублей в 2031 году будет стоить меньше, чем 1000 рублей в 2021.Снижение стоимости денег показывает ставка дисконтирования. Она может определяться различными методами, рассчитываться на основании мнений экспертов или доходом по надежным инструментам, например, государственным ценным бумагам. Чаще всего, она выше ставки по депозитам, так как учитывает, что вложения в бизнес более рискованные. И чем надежнее бизнес, тем меньше риск и ниже ставка дисконтирования.

Для того, чтобы облегчить расчеты, можно воспользоваться функцией ЧПС (чистого приведенного дохода) в Excel или NPV в Google Таблицах. Олег посчитал, что у него стабильный, приносящий доход бизнес, поэтому установил ставку дисконтирования 30%. При прогнозируемом доходе 480 000 рублей в год, стоимость бизнеса в настоящий момент составляет 871 734 рубля.

2. Метод капитализации

Оценивает бизнес исходя из прошлых доходов. Прибыль в течение последних 3-5 лет суммируется, усредняется и делится на ставку капитализации. Результат — стоимость компании. Ставка капитализации — это значение ставки доходности на вложения, рассчитанная по отрасли или рынку.

Ставка капитализации по отрасли = Годовой доход / Стоимость имущества

Стоимость компании = Средний годовой доход компании / Ставка капитализации

Полина Каплунова, директор по развитию «Смарткемпер»:

Метод 5. Приоритет ценности

Самый эффективный способ продать бизнес по максимально высокой стоимости. Вся сложность здесь заключается в том, чтобы найти эту самую ценность, выяснить, чем особенно ценен Ваш бизнес для его покупателей. Ведь от конкретной ценности зависит и то, кто станет покупателем, где его искать, к кому обращаться.

Зная конкретную ценность своего бизнеса, его конкурентное преимущество перед другими аналогичными компаниями, собственник всегда может надеяться на увеличение ее рыночной стоимости и продажу своего детища по более выгодной цене. Работая на нее, он имеет возможность не тратить лишнее время на устранение слабостей и рисков.

Примером значимости подобного метода для увеличение стоимости бизнеса является предпродажная деятельность шведской компании Tele2 на российском рынке. Не так давно в интернете были распространены слухи о готовности компании МегаФон выкупить компанию Tele2. Для чего бы МегаФону покупать эту компанию, являющуюся по сути небольшим региональным оператором? Это имеет смысл только в том случае, если конкурент владеет огромным числом абонентов – тогда МегаФону выгодно стать владельцем такой компании и, следовательно, всех ее номеров. Поэтому Теле2 тратила огромные деньги на маркетинг, работала в России в убыток, но делала все, чтобы привлекать абонентов. Компании не было дела до текучки кадров, отсутствия прибыли, плохих условий работы и многого другого. Владельцы понимали, что конкурентам будут важны только абоненты

В итоге компания Tele2 со всей ее огромнейшей клиентской базой была куплена группой компаний ВТБ, для которых количество абонентов оказалось не менее важно. Сумма сделки тогда составила $2,4 млрд (с учетом чистого долга $1,15 млрд)

Существует целы ряд факторов, которые владелец бизнеса может обратить в главную ценность свое компании. После ее определения становится возможным сосредоточиться только на ее увеличении – даже в ущерб другим параметрам, и продать бизнес с большей выгодой.

Все обозначенные выше методы можно и нужно комбинировать между собой. Ваша цель — выбрать такую систему, по которой Вы сможете максимально выгодно оценить именно Ваш бизнес – и при этом будете уверены, что цена не завышена и соответствует рыночной.

Версия для печати  

Точка безубыточности — это…

Главной целью функционирования любой коммерческой организации является получение прибыли, которая представляет собой основной источник обеспечения текущей деятельности предприятия и его перспективного развития

Поскольку прибыль играет главную роль в деятельности компании, собственникам и руководителям бизнеса важно знать и понимать, какой должен быть уровень продаж, ниже которого организация будет терять деньги, а выше которого — будет зарабатывать

Именно этот уровень продаж является допустимым минимальным, с помощью которого организация покроет все свои расходы и при этом не получит ни прибыли, ни убытков. Данный уровень имеет название — точка безубыточности.

Точка безубыточности представляет собой такой объем производства и реализации продукции, работу, услуг, при котором полученные доходы полностью компенсируют произведенные расходы. В последующем каждая произведенная единица продукции начнет приносить определенную прибыль. Иными словами, точка безубыточности — это момент в компании, когда у нее полностью покрываются убытки, а деятельность начинает приносить реальную прибыль.

Можно говорить о том, что точка безубыточности — уровень продаж, при котором прибыль равняется нулю, поскольку она рассчитывается как разность между доходами и расходами предприятия. Этот показатель измеряется как в стоимостном (денежном), так и натуральном (ед. изм.) выражении. На основании информации о точке безубыточности владельцы бизнеса делают вывод, сколько продукции компания должна реализовать, чтобы прибыль была равна 0.

В точке безубыточности затраты полностью покрываются за счет доходов. При превышении точки безубыточности компания получает прибыль, часть которой полностью покрывает расходы, а другая часть остается в распоряжении предприятия. Если организация не достигла точки безубыточности, то она несет убытки.

Чрезвычайная прибыль

Рассматривая это явление, следует отметить, что существует разница между чрезвычайными доходами и между чрезвычайными расходами. Например, суммы страхового возмещения и при этом покрытия потерь от любых чрезвычайных ситуаций за счет других источников, или же доходы от других событий и операций. А к расходам, в свою очередь, в данной ситуации стоит отнести не возмещенные потери от чрезвычайных происшествий: таких как стихийные бедствия, пожары, тех. аварий и прочее, включая и затраты на предотвращение возникновения потерь и убытков от стихийного бедствия и техногенных аварий и потери ее от других событий и операций. Размер налога на баснословную прибыль, в свою очередь определяют по заранее установленной законодателем базовой ставке, соответствующей 25 процентам.

Чистая прибыль (или же убыток) рассчитывается как алгебраическая сумма прибыли (или же убытка) от обычной деятельности и любой чрезвычайной прибыли, чрезвычайного убытка, равно как и налогов от чрезвычайной прибыли. Распределение, а также использование чистой прибыли всех субъектов предпринимательства зависят напрямую от приобретенной ими какой–либо организационно-правовой формы. А также формы собственности.

В свою очередь чистая прибыль частного предприятия зачастую направляют на финансирование любых реальных и финансовых инвестиций, восполнение оборотного капитала, содержание соц. инфраструктуры, поощрения всех членов коллектива, формирование запасных фондов, проведение каких – либо благотворительных мероприятий и другое, подобное этому. Государственные, коммерческие и казенные предприятия, исключая перечисленные направления использования прибыли, вносят в весь бюджет государственные дивиденды, которые в свою очередь рассчитывают на государственную долю в сумме, установленной самим законодательством.

При этом, распределение и использование чистой прибыли в хоз. обществах всех других формах собственности предполагает его разделение на две основные части. Для начала формируются резервы на выплату дивидендов, в то время, как остальная сумма прибыли используют по любым другим направлениям, упомянутыми выше. Хоз. общества с немалой частью государства в уставном капитале, в свою очередь дополнительно вносят в бюджет гос. дивиденды на государственную долю, при этом их размер законодатель устанавливает не иначе как в процентах в отношении чистой прибыли, в свою очередь без учета выплат из фонда дивидендов предприятия.

Мы коротко рассмотрели что такое оборотный капитал, роль фондов обращения и расчет прибыли. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.

Повышение стоимости бизнеса

Предположим, вы пригласили специалиста по оценке и он рассчитал стоимость вашей компании. Вам принадлежит онлайн-магазин брендовой одежды в Санкт-Петербурге, который имеет оборот в среднем около 700 тыс. руб. в месяц. По словам оценщика, продажа бизнеса (магазина) принесет вам 3,5 млн руб., но вы хотели бы выручить большую сумму.

Решить эту задачу можно несколькими способами:

Увеличьте число клиентов и объем продаж. Это позволит получить быстрый результат, хотя и краткосрочный.
Уменьшите затраты. Сократите рекламный бюджет. Если у вас стабильный поток заказов, то дополнительные вложения в рекламу вам не понадобятся

Ваши покупатели и так осведомлены о вашем существовании, хотя окончательно прекращать маркетинговую активность все же не стоит.
Акцентируйте внимание на своих сильных сторонах. Например, большое количество пунктов выдачи товара или быстрая доставка.
Пролонгируйте договор с арендатором.
Оплатите существующую задолженность или укажите график ее погашения, если сумма слишком большая.
Оптимизируйте все бизнес-процессы.
Наведите порядок в складских помещениях.

Эти несложные действия помогут вам избавиться от большинства недочетов и повысят общую стоимость компании.

Что такое показатели эффективности

Если на счетах компании миллионы долларов, это не означает, что она в плюсе. Так же, как и кассовый разрыв или отрицательный баланс на счете не факт, что бизнес на грани банкротства. Успешен бизнес или нет показывает не количество денег в кассе, а цифры по разным аспектам работы компании. Эти цифры и есть показатели эффективности.

Показатели эффективности разные. Одни оценивают полностью весь бизнес, другие — работу его отдельных отделов или продуктивность сотрудников. Например, на какую сумму всего было продано товаров в месяц — это общий показатель, а сколько сделок за месяц закрыл отдел продаж или на сколько процентов увеличил трафик на сайт SEO-специалист — конкретный.

Определить важные показатели — задача не из легких. Часто предприниматели смотрят совсем не на те цифры и принимают стратегически неверные решения, которые могут привести к краху компании. Как определить KPI для своего бизнеса мы расскажем в другой раз — это тема для отдельной статьи. Но очень упрощенное правило можно использовать.

Например, для Сергея важным показателем может быть себестоимость продукции, а для консультационного центра — профессионализм сотрудников и абсолютная вежливость. Прибыль увеличится, если Сергей сможет снизить себестоимость мебели, а владелец Центра провести мастер класс по коммуникациям своему персоналу.